Private Equity : une classe d'actif qui (sur)performe

Le Private Equity, c'est quoi ?

Dans les grandes lignes, le Private Equity, c'est l'investissement dans des entreprises non cotées en Bourse. On l'appelle parfois "Capital Investissement". Pas la peine de vous prendre la tête à chercher la différence : c'est la même chose. Seule l'appellation change.

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Contrairement au Venture Capital, le Private Equity se concentre sur des sociétés plus matures, déjà bien développées.

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Les chiffres du Private Equity

Le capital-investissement se distingue par son concept : investir dans des sociétés non cotées en Bourse, mais pas seulement. Quand on parle chiffres, sur les 10 dernières années, le capital-investissement a surpassé toutes les autres classes d'actifs.

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C'est du moins ce que révèle une étude de France Invest, en collaboration avec EY. À fin 2023, le TRI (Taux de Rentabilité Interne) des acteurs français du Private Equity sur 10 ans était de 13,3 %. En comparaison, le CAC 40 était à 10,5 %.

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Bon à savoir : Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Aussi, le Private Equity, bien que potentiellement rentable, présente un risque de perte partielle ou totale du capital investi ainsi que d'illiquidité.

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Les différentes phases d'investissement

Je vous l'ai dit juste avant, la prise de participation au capital d'une entreprise non cotée peut se faire à plusieurs étapes. Elles présentent souvent un fort potentiel de croissance, et donc de rendement pour tout investisseur.

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En revanche, si le rendement potentiel est important, le risque l'est tout autant ! C'est aussi un placement à long terme : votre argent est immobilisé pendant de nombreuses années

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Le capital risque

On parle aussi de Venture Capital. C'est le nom qu'on donne au financement des startups en phase de démarrage. Elles présentent souvent un fort potentiel de croissance, et donc de rendement pour tout investisseur.

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En revanche, si le rendement potentiel est important, le risque l'est tout autant. Cette forme d'investissement est en amont du Private Equity.

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Le capital développement (ou capital croissance)

C'est le nom que l'on donne au financement des entreprises non cotées déjà bien établies. Elles sont déjà ancrées sur le marché, mais ont besoin de fonds pour accélérer leur développement. Quand on parle de Private Equity, c’est souvent à cette typologie d’investissement que l’on pense.

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Développement de nouveaux produits, rachat de concurrents, expansion à l'internationale… Bref, les raisons poussant une entreprises à lever des fonds à ce stade de développement sont nombreuses

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Le capital transmission (ou Leverage Buy-Out)

 Les opérations de Leverage Buy-Out (LBO) consistent en l'acquisition d'une entreprise, en totalité ou en partie, en utilisant un financement principalement basé sur l'emprunt. Cette stratégie est souvent employée dans le contexte de transmissions d'entreprise ou de restructurations.

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Les investisseurs en LBO acquièrent le contrôle d'une entreprise en utilisant les actifs de l'entreprise cible comme garantie pour obtenir le financement nécessaire à l'opération. Les revenus futurs de l'entreprise acquise seront ensuite utilisés pour rembourser la dette contractée.

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Comment investir en private equity ?

Pendant très longtemps, le Private Equity était un actif très peu accessible, réservé aux Business Angels et investisseurs institutionnels de renom. Alors je vous rassure, il existe aujourd'hui quelques options pour permettre à tout un chacun d'investir dans ce type d'actif.

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Les fonds de capital-investissement

Les fonds de capital investissement fonctionnent de la même manière que des fonds classiques. De nombreux investisseurs vont placer leur argent dans le fonds. Ce dernier va ensuite investir dans de nombreux actifs. Les investisseurs bénéficient alors d'un rendement proportionnel aux performances du fonds.

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La différence, c'est qu'il s'agit de fonds spécialisés en Private Equity. Ils investissent donc les fonds récoltés (tout ou une partie) dans des actifs non cotés en Bourse. L'avantage des fonds pour un investisseur particulier, c'est que votre investissement est dilué dans de nombreuses entreprises.

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On retrouve plusieurs typologies de fonds réalisant du capital investissement :

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• Les Fonds Communs de Placement à Risque (FCPR), investissant dans des entreprises en phase de développement ou d'expansion ;
• Les Fonds Professionnels de Capital Investissement (FPCI), réservés aux investisseurs professionnels (d'où le nom) ;
• Les Fonds Communs de Placement dans l'Innovation (FCPI), investissant dans des entreprises considérées comme "innovantes". Cette notion se traduit par exemple par la part des charges de R&D de l'entreprise.
• Les fonds d'investissement de proximité (FIP), investissant dans des TPE et PME agissant à l'échelle régionale. L'idée étant de favoriser le développement de l'économie locale.

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Bref, vous l'avez compris, niveau fonds de PE, vous avez l'embarras du choix ! Frais, durée d'engagement, track record et stratégie du fonds sont tout autant de critères à prendre en compte avant d'en sélectionner un.

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Des plateformes d’investissement

Les fonds de capital investissement, c'est sympa, mais comment faire si on veut investir en direct dans une entreprise non cotée ? Pour ça, il existe aujourd'hui une solution accessible à tous : les plateformes d’investissement en non coté.

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Crowdfunding, investissement non coté, appelez ça comme vous voulez, le concept est le même : investir en direct dans des projets non cotés en Bourse.

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Mais comment ça fonctionne ?

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Tout commence par une entreprise. Celle-ci n'est pas cotée en Bourse, et à besoin d'argent pour se développer. En plus des solutions de financement traditionnelles, elle désire lever des fonds. Sur une plateforme d’investissement en ligne, elle ouvre son capital à des investisseurs particuliers. C'est là que vous intervenez.

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Vous pouvez investir directement au capital de l'entreprise, et c'est relativement accessible. Chez Tudigo, par exemple, le ticket d'entrée minimum pour investir en actions est de 1 000 €. Des années après vous revendez vos parts. Si la valeur de l'entreprise a augmenté, vous générez une plus-value.

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Psst : Chez Tudigo, on vous propose de nombreux projets en Private Equity dans lesquels investir, allez jeter un coup d’œil !

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La fiscalité en Private Equity : imposition, avantages…

Les plus-values générées par vos investissements en Private Equity sont imposées à hauteur de 30 % (la fameuse flat-tax) :

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• 12,8 % au titre de l'impôt sur le revenu ;
• 17,2 % de prélèvements sociaux

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Les titres éligibles peuvent être détenus sur un PEA ou PEA / PME. Le cas échéant, si le compte est détenu depuis plus de 5 ans, vous êtes exonéré des 12,8 % d'IR.

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Certains dispositifs associés au Private Equity vous permettent de réduire directement vos impôts sur le revenu. C'est par exemple le cas de l'IR-PME. Ce mécanisme fiscal vous permet de réduire vos impôts sur le revenu à hauteur de 18 % de votre investissement.

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Plus récemment, le dispositif JEI (Jeune Entreprise Innovante) a bénéficié d'une restructuration. Grâce à ce dernier, vous pouvez profiter d'une réduction d'impôt de 30 à 50 % de votre investissement dans une startup éligible.

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Petit dernier : le 150-0 B Ter. Il est plus complexe, je ne vais pas m'attarder dessus aujourd'hui. En quelques mots, c'est un dispositif qui permet aux entrepreneurs de bénéficier d'un report d'imposition sur la plus-value lors de la vente de leur entreprise.

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Bon à savoir : Ces différents dispositifs fiscaux ne sont pas cumulables entre eux.

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Les stratégies de sortie en Private Equity

Le Private Equity, c'est un mode de financement spécialisé dans les entreprises non cotées en Bourse. En conséquence, les stratégies de sortie vont différer de ce qu'on retrouve la plupart du temps.

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L'introduction en Bourse (IPO)

Dans le cas d'une introduction en Bourse, les parts de l'entreprise deviennent liquides, car échangeables sur les marchés financiers. Les investisseurs en Private Equity peuvent donc céder leur participation à un large éventail d'acheteurs.

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Rachat par une entreprise concurrente

Une solution de sortie très courante en Capital-Investissement. Pour faire simple, l'entreprise est rachetée par un industriel œuvrant dans le même secteur d'activités (ou un secteur proche). Les investisseurs peuvent alors se désengager au profit de ce nouvel acquéreur.

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Le Leverage Buy Out (LBO)

Rachat avec effet de levier pour ceux dont les anglicismes donnent de l'urticaire. C'est un montage financier assez spécifique permettant le rachat d'une entreprise en se servant de la dette. C'est une méthode qui est très appréciée par les fonds d'investissement.

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Le Management Buy Out (MBO)

C'est un peu plus rare, mais ça peut toujours arriver. La "cession à l'équipe de management", c'est quand un membre de l'entreprise dans laquelle vous avez investi la rachète.

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Cela permet par exemple aux membres de la direction de devenir les gestionnaires principaux de la société.

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Les risques associés au Private Equity

Vous l'avez compris au fil de l'article : le Capital-Investissement donne accès à des potentiels de rendement élevés. Le tout combiné à des avantages fiscaux qui peuvent être très attractifs. Tous ces avantages viennent en contrepartie de risques.

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Le premier, c'est la perte partielle ou totale du capital investi. Si l'entreprise prend l'eau, ou que sa valorisation au moment de la sortie est plus basse que lors de l'investissement initial.

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Le second risque, c'est celui du manque de liquidité. En Private Equity, votre capital peut être immobilisé pour de nombreuses années. En cas de besoin urgent, il n'est pas possible de revendre ses parts, comme on pourrait par exemple le faire en Bourse.

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Aussi, les dispositifs fiscaux annoncés évoluent constamment, et peuvent donc différer au fil du temps. La présente page n'est qu'un outil indicatif à caractère d'information. Elle ne peut être utilisée en substitution des textes officiels (à jour). Le contribuable reste seul responsable de sa déclaration de revenus.

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Tudigo, n’étant pas organisme de conseil fiscal, vous recommande de faire appel aux institutions compétentes sur ces problématiques.